所有的预测不单纯只是预测，因为那样毫无意义，所有的预测都是为了接下来以更好的心态和更便宜的价格去购买。

行业挖掘机：

一、军工：关注南北船重组和地缘政治风险催化军工板块估值修复（东北证券）

二、天味食品：复合调料比调味品成长速度更快，挖出A股稀缺性标的（华创证券）

三、东方财富：互联网金融独角兽，迈上财富管理新征途（天风证券）

情绪温度计：昨日两市上涨家数219家，涨跌停比22:64，昨涨停今表现-1.42%，炸板率29%。根据各项数据量化出两市情绪温度为5，市场已经进入情绪冰点，出现回暖概论大。

功夫研究院：突然来的大跌既在情理之中也是在意料之外，我们做预判以及仓位的控制都是为了降低不确定的因素，所有的预测不单纯只是预测，因为那样毫无意义，所有的预测都是为了接下来以更好的心态和更便宜的价格去购买。当然，你的预测也有可能是错的，如果是错的就需要重新根据场内的局势做出更理性的判断，近期我们以控制仓位的策略和上周五发的一篇下半年的策略报告让大家提高警惕性，随之而来的暴跌让你们更加相信这个逻辑。如果逃跑成功，请不要沾沾自喜，也不要盲目崇拜我。记住，卖是为了接下来更好的买入，在没有完成一个完整的动作之前都是无用的。

（一）军工：关注南北船重组和地缘政治风险催化军工板块估值修复（东北证券）

1两船合并有望带动新一轮军工资产证券化加速

对外看，现阶段我国军工资产证券化水平远低于欧美同类企业；对内看，各大军工集团之间改革进度参差不齐，资产证券化率提高是大势所趋。预计今明两年军工改革的深度和广度将加大，核心军工资产有望加速上市，显著改善上市公司的基本面，也将使上市公司因核心资产的稀缺性享受较高的估值溢价，从而带来较高的相对收益。

2中东地缘政治风险升温，军工板块关注度有望提升

近期中东局势不稳定因素加剧，美国及其盟国与伊朗随时有爆发军事冲突的风险。中东地缘政治风险加剧，各相关国家有望加大在该地区的军事部署，也凸显国防建设对国家安全和海外利益的重要性。目前军工板块的估值与 2014 年 7 月份相当，处于历史中低位水平，伊朗局势升温短期内将提升市场关注度，有望催化军工板块新一轮估值修复。

3.关注军工资产证券化投资机会和白马标的估值修复

1）重点关注体外核心资产比例高，资产弹性大的投资标的：四创电子、国睿科技、中国船舶、中航机电、中航电子；

2）关低估的龙头白马：中航沈飞、中直股份、航天发展。

（二）天味食品：复合调料比调味品成长速度更快，挖出A股稀缺性标的（华创证券）

1复合调味料行业：增速高，集中度提升潜力大

复合调味料指以两种或以上原材料制成的调味料，共分为四个大类，分别是鸡精、火锅调味料、西式复合调味料和中式复合调味料等。

复合调味料目前仍处于导入期，品类渗透及消费培育仍有较大空间。中国复合调味料的人均消费额为 9 美元，远低于美国的 86 美元和日本的 89 美元，行业人均消费额及消费占比均具备较大提升空间。

预计复合增速达 15%，底料及中式复合料增长最快，增速高于调味品行业增速，至 2020 年规模达 1488 亿元。目前火锅底料市场 CR5 为 30.9%，前三大公司红九九、颐海、天味的市占率分别为 9.2%、7.9%、7.0%，而中高端火锅底料的 CR3 为 51.1%，远高于整体集中度。

公司为川味复合调味料龙头。主营火锅底料和川菜调料，收入占比达 85%。2015 年以来公司营收、净利增长加速。公司近五年营收和归母净利润复合增速分别为 12.1%和 15.8%，销售收入存在较强季节性，公司收入集中在下半年。因此下半年的销售收入占比达 66.4%。

2对比颐海国际，差距在哪里

颐海国际香港上市，两年成长近20倍。

规模&成长性：由于背靠海底捞，颐海总体收入和净利规模约为天味的两倍，颐海近五年收入、利润增速始终保持较高水平， 复合增速分别为 40.05%，64.87%，天味复合增速相对较低，分别为 12.09%，12.49%。

盈利能力：天味毛利率略高于颐海。

品牌&产品：天味产品更为多元，颐海品牌、研发领先。

渠道：颐海 2B 渠道更强，天味 2C 端为主。

公司当前股价对应 2019 年 EPS 市盈率为 60 倍，高于调味品板块平均值 44 倍的估值水平，体现公司次新股溢价属性和市场对复合调味料行业确定性增长看好的预期。公司为复合调味品行业龙头标的，具备稀缺性，较高的估值也就意味着存在着杀估值的潜在风险，酌情考虑。

（三）东方财富：互联网金融独角兽，迈上财富管理新征途（天风证券）

1.东财基金未来六个月将发行公募基金产品，完成新突破

2018年10月，公司获批公募基金牌照，基于东财在互联网流量和数据等方面优势，我们认为东财基金将首先在指数基金等领域重点发力，通过基金代销龙头天天基金等渠道实现快速增长，营收贡献取决于中长期中国财富管理发展及公司发行规模。

2.受益于市场情绪提升，东财证券业务有望继续较快增长

二季度证券市场继续回暖，A 股交易量达到 35.4 万亿元，同比增长 47%。6月公司募集资不超过65 亿元投入信用交易业务发展，扩大两融业务规模。东财基于互联网平台流量优势、低佣金费率及领先的用户体验，将受益于市场情绪提升，继续提升证券经纪市场份额，同时后续 65 亿可转债将助力两融业务进一步扩张，带动证券业务较快增长。

3.关注方向

公司是 A 股稀缺的线上线下一体化互联网金融平台型公司，深耕垂直用户价值，金融牌照储备日趋健全，看好公司基于流量复用性，通过产品品类扩张及产业链延伸满足用户多样化财富管理需求，中长期有望利用金融交易数据沉淀衍生“AI+金融”的互联网金融独角兽。

以上是今天的功夫研报，每天5分钟，让基金经理为你打工!